評価軸が「赤字でシェアを買いに行く先行投資企業」から「利益を刈り取る移動プラットフォーム」へ切り替わる転換点

 

長らく「赤字を垂れ流しながらシェアを買いに行く会社」と見られてきた領域があります。

移動需要と供給をアプリでつなぐ、マッチング型のプラットフォームです。

 

その見方は、もう過去のものです。

広告投資が一巡し、利用単価の適正化が浸透した結果、売上の伸びを大きく上回るスピードで利益が積み上がる局面に入りました。

直近の実績決算では、本業の儲けを示す営業利益が前期比2.5倍超に拡大しています。

 

進行期の会社計画も強気で、80%を超える営業増益、売上高営業利益率は17%台から26%台へと一年で約10ポイント上昇する想定です。

 

ただし最終利益の伸び率だけを見るのは危険です。

直近期の純利益には税務上の一過性要因が含まれるため、本稿は営業利益と主要KPIを軸に評価します。

 

そのうえで申し上げれば、現在の株価は進行期の会社計画利益に対して20倍台前半のPERにとどまり、無借金かつ潤沢な手元資金を差し引いた実質ベースでは20倍を割り込む水準です。

年率30%を超える利益成長を続ける企業の値付けとして、これは明らかに保守的です。

 

株価は中期で+38.0%のアップサイドを見込みます。

 

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