インデックスイベント投資塾

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【総評】    

   投資主体別売買状況・現先合算（9月1週）－信託4,400億円売り越し

現物と先物の両取引を合算した投資主体別の売買は、海外が2週ぶりの買い越し（+1,300億円）、個人は3週連続の買い越し（+1,000億円）となった。

同週の日経平均は上昇。中国アリババのAIに関する報道で半導体関連が大きく売り込まれる場面があったが、切り返して43,000円を上回る展開。

主体別では海外、個人ともに買い越しとなった一方、信託が前週に続いて大幅な売り越し（-4,400億円）。リバランスが継続していると思われる。

信託に関しては、GPIFの日本株ウエート調整売りが継続されたであろう。8月最終週と9月第1週で合わせて1兆円ほどの売却と想定している。

尚、足元の日本株ウエートは、推定で25.5%となっており、一段高に対しては売りが出やすい状況にあるだろう。

1兆円の売りは、日本株ウエートを約0.4%引き下げる効果があるが、9月上期〆を目前に、残り10営業日であり、スケジュール的にはタイトな状況である。期末が接近して株価が高値を更新している状況であると、配当再投資先物買いをスルーする可能性もある。

GPIFのTOPIXパッシブによる配当再投資は4〜5千億円あり、ウエート-0.4%低減＝1兆円売りの約半分をセーブすることができる。

【1】現在進行中のインデックスイベント 

【2】今後のインデックスイベント

【3】スケジュール一覧

【1】現在進行中のインデックスイベント 

• FTSE 9月定期リバランス（9/19）

ALL WORLD

・新規採用

メタプラネット（3350）ビジョナル（4194）、住友ファーマ（4506）、太陽ＨＤ（4626）、ラウンドワン（4680）、ＪＸ金属（5016）、三井海洋（6269）、ニッコン（9072）、スカパー（9412）、UNEXT（9418）

 ・除外

シップ（3360）、レンゴー（3941）、デンカ（4061）、ウシオ電（6925）、アズワン（7476）、松井証券（8628）

 FTSE Blossom

リバランス片側70億円、影響軽微

 FTSE Blossom Sector Relative 

リバランス片側140億円、影響軽微

• MS GDI 9月定期リバランス（9/19）

リバランス片側200億円、影響軽微

• 配当再投資先物買い（メイン9/26）｜権利付き最終9/26）

9月中間配当配当に絡む、再投資先物買いのスケジュールが視野に入ってきています。

TOPIX先物中心に加重平均型で1.6兆円強、日経平均型で2,700億円、合計約1.9兆円の先物買いが想定されています。

前年同期では約1.5兆円でしたが、今年は増配を背景に金額が増加しています。

パッシブ運用は、ほぼ全てが配当込みでの運用（配当再投資）となっており、配当落ち分を先物で買い立てる必要があります。

理論上は、権利付き最終日（9/26）の15:30現物終値対比に対して先物フェアバリュー（現物に対する先物理論値）で買うことで、トラッキングエラーなしで先物を買い建てることができます。

従って、パッシブ運用は、大半が現物終値対比での買い決めを実行することになリます。

この先物買い決めを受託した証券会社は、現物にヘッジ買いを入れるので、結果的には上記の金額に近い買いが現物に発生します。

日経平均　想定配当落ち299.42円　配当金額2,700億円

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インデックス（リバランス）分析のコラム

収益機会として日経平均のリバランスを利用したトレードははあまりにも有名ですが、TOPIXについても収益のチャンスは大きいといえます。また違った切り口でのインデックス投資のニーズが機関投資家から年々増すとともに、MSCI(サブシリーズ含む)、FTSEはその残高を増やし、そして新たに生まれたスマートベータインデックスも重要度が増しています。このコラムではそうしたインデックス（主にリバランス）についての分析、そしてそれを投資に生かす提案を行います。

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