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【総評】 

3月末にかけて大きなフローが飛び交うので整理しておきたい。

配当再投資先物買い3/27~28: 日経平均型で2,400億円、TOPIX型で1兆3千億円の先物買い需要。

TOPIX 3月28日 ・月末リバランス: 売り方向は個別銘柄で1,300億円、見合いのTOPIX買いは先物中心に1,300億円。

日経平均定期入替え3/29: 定期入れ替え銘柄が確定できていないが、予想通り(下段本文参照)であれば、低位株売り・値嵩株買いとなるため、その他の日経平均構成銘柄を5,500億円レベルで売却する必要がある。

 

若干の日程のズレがあるが、

日経平均型は、+2,400億円-5,500億円=-3,100億円

TOPIX型は、+13,000億円+1,300億円=+14,300億円

全てまとめると、TOPIX 14300億円>日経平均-3,100億円

つまり、日経平均型は売り、TOPIXは大幅買い越しとなる。短期的なトレーディング・アイデアとしては、NTレシオショートをまず考えるが、日経平均はハイテク比率が高いため、外部環境の影響も大きく、見極めが難しい。

 

【1】現在進行中のインデックスイベント 

  • FTSE 3月15日・定期リバランス
  • 配当再投資先物買い3/27~28
  • TOPIX 3月28日 ・月末リバランス
  • 日経平均定期入替え3/29

 【2】今後のインデックスイベント

  •  TOPIX 4月26日FFW・調整係数(数値公表4月5日)

 【3】スケジュール一覧

  

 

【1】現在進行中のインデックスイベント 

  • FTSE  3月15日・定期リバランス

注目されるのは以下のリバランスだが、今回は大きくないので意識する必要はないであろう。

FTSE All-World、NAREIT、FTSE Blossom、FTSE Blossom Sector relative

(なお、Blossom系はリバランスが確定していない)

 

  • 配当再投資先物買い3/27~28

権利月最終日(27日)がメインで発動する。パッシブ運用は、配当が落ちる分を先物を買い建てて埋める必要がある。

日経平均型で約2,400億円(予想配当落ち265.75円)、TOPIX(加重平均)型で13千億円(予想配当落ち26.20pt)を見込む。

 

  • TOPIX 3月28日 ・月末リバランス

2月と同様に売り方向がメインとなる。売り方向上位は、ホンダ、ルネサス、東ガス、オリンパスなど。

売り全体では1,300億円となるが、買い方向はTOPIX型となり、先物中心となろう。

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インデックス(リバランス)分析のコラム

収益機会として日経平均のリバランスを利用したトレードははあまりにも有名ですが、TOPIXについても収益のチャンスは大きいといえます。また違った切り口でのインデックス投資のニーズが機関投資家から年々増すとともに、MSCI(サブシリーズ含む)、FTSEはその残高を増やし、そして新たに生まれたスマートベータインデックスも重要度が増しています。このコラムではそうしたインデックス(主にリバランス)についての分析、そしてそれを投資に生かす提案を行います。

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