インデックス・イベント投資塾　(2022年7月24日・No.27／通算175号)

始めにお読みください：インデックス・イベント投資塾　用語説明 / インデックス・イベント手引書

[今回の内容]

1）フロー動向

■投資主体別売買状況・現先合算（7月2週）

2）今月のインデックス・イベント

■TOPIX_7月FFW（10-12月決算）リバランス 基準日7/28

■東証REIT FFW_7月リバランス　基準日7/28

3) 来月以降のインデックス・イベント

1）フロー動向 

■投資主体別売買状況・現先合算（7月2週）－海外投資家は2週ぶりの売り越し　個人は2週連続で売り越し

7月第2週（7/11日～7/15）の現物と先物の両取引を合算した投資主体別の売買は、海外が現物、先物合算で2週ぶりの売り越し（1,870億円）。

個人は現物、先物合算で2週連続売り越した（84億円）。

同週の日経平均は2週連続で上昇。参議院選で与党自民党が大勝したことを好感し、一時27,000円台に乗せた。

世界景気の減速懸念が重荷となり下落する場面はあったが、円安進行などを追い風に総じて堅い動きをみせた。

海外投資家は前の週に現先合計で1兆円超と今年最大規模の買い越しとなったが、現物と先物ともに反動の売りが出たもよう。

先週休刊であったためコメントが遅くなったが、ETF分配金捻出売りに関して1兆円規模想定であったが、

投信の売り越しは4,760億円と、半分程度しか見えていない。一方で、信託の売り越しが3,810億円計上されており、違和感を感じる。

当該集計は、証券会社からの申告を基に作成されている。投資信託も実口座は信託銀行に開設されている為、証券会社によっては、投信の売買を信託銀行で申告しているところがあり、それがノイズとなっている・・・と考えられている。

この分と合わせれば、8,500億円となり、違和感のないレベルとなるが・・・

いずれにせよ、当該集計を過度に鵜呑みにするのは避けたい。

2）今月のインデックス・イベント

■TOPIX_7月FFW（10-12月決算） RB（7/28）｜公表7/7

• パッシブ運用規模60兆円（指数時価総額400兆円・パッシブ比率15%）
• ターンオーバー片側55bp・約3,300億円
• ポートの特性上、買い方向に差分のTOPIX買いが入る為、買いはTOPIXに近いポートとなる
• 買いポートで大型寄り＆メルカリ、売りポートはミッド比率が高い
• 売り方向上位：中外、キャノン、ユニチャ｜買い方向上位：メルカリ、トヨタ、ソニー

【ヒストリカル・コメント】

7/05↓　終日逆方向の展開。過去5営業日では順方向を維持。

7/06↓　終日逆方向、特に目立った変化は感じられず。

7/07↑　順方向（引け後FFW公表、7/7以降、確定ポートに変更）

7/08↑　素直に順方向、ETF分配金売りオペに向かうようなTPX先物に執拗な買い、結果スプレッド的にはジワリ買い優位へ。

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7/11↓　売り筆頭・中外の上昇もあり逆方向の展開、そのまま終えた。

7/12↑ 前場一時逆方向に動く場面もあったが、その後切り返し順方向着地。

7/13↑ やや巻き戻しもありつつも終日順方向、大きく拡大。買い方向銘柄がしっかり。

7/14↑ 寄り後一時マイナス圏も、その後は緩やかに順方向が続いた。

7/15↑ 前場もみあいも、10：30ごろから順方向。

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7/19↑ 朝方から安定的に順方向、中外、ユニチャ軟調、全体しっかりでトヨタ、ソニー堅調。

7/20↓ 先物主導の上昇に伴い、自然体で順方向の展開であったが、引けで逆方向へ。プレ利確か？

7/21↓ 前日、月末調整公表済TPXパッシブ全体で買い方向6億円と影響軽微。朝方はメルカリがけん引したが10時ジリから逆方向へ。

7/22↓ 朝方大きく逆方向も、TOPIX先物主導で上昇が継続したことで、後場は戻り歩調、ほぼフラットで終えた。

【金額上位(騰落率:7/7比)】

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収益機会として日経平均のリバランスを利用したトレードははあまりにも有名ですが、TOPIXについても収益のチャンスは大きいといえます。また違った切り口でのインデックス投資のニーズが機関投資家から年々増すとともに、MSCI(サブシリーズ含む)、FTSEはその残高を増やし、そして新たに生まれたスマートベータインデックスも重要度が増しています。このコラムではそうしたインデックス（主にリバランス）についての分析、そしてそれを投資に生かす提案を行います。

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